На заседании в прошедшую среду ФРС США оставила ставку неизменной, отметив, что риски, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, пока неясны. Мы полагаем, что по мере затягивания войны риски ускорения инфляции и ужесточения ДКП США в этом году будут возрастать, что значительно снижает инвестиционную привлекательность золота на горизонте года. Мы обновляем прогнозы цен желтого металла до конца года", - приводит слова аналитика SberCIB.

Ставка ФРС не изменилась, а комментарии главы регулятора Джерома Пауэлла о рисках инфляции касались преимущественно влияния тарифов. Эффект от войны и дорогих энергоносителей, по словам Пауэлла, будет зависеть от длительности конфликта, и его только предстоит оценить в будущем. Рынок отреагировал ростом доходностей казначейских облигаций США, в особенности на ближнем конце кривой (доходность двухлетних КО поднялась на 7,2 б. п. до 3,74%), и укреплением доллара.

По мере затягивания конфликта на Ближнем Востоке ужесточение ДКП становится всё более вероятным сценарием. Рынок уже активно закладывает в цены ужесточение монетарной политики. Рынок фьючерсов на ставку ожидает первого снижения ставки ФРС в сентябре 2027 года, тогда как ещё месяц назад ожидалось два снижения в текущем году.

Мы полагаем, что рисковый сценарий для рынка золота на этот год начинает становиться скорее базовым, и золото, возможно, продолжит дешеветь" , - продолжает аналитик SberCIB.  "Факторы поддержки последних лет могут не спасти рынок золота — закупки мировых ЦБ в этом году вряд ли превысят 1 000 т, а итоги начала года говорят о сокращении покупок на фоне ценового ралли. Инвестиционный спрос (ETF), вероятно, снизится или сменится оттоком средств в условиях затягивающейся турбулентности. Наш новый прогноз в базовом сценарии — $4 250/унция на конец года. Новый рисковый сценарий предполагает постепенное снижение до $4 000/унция в 4К26. Оптимистичным сценарием для золота будет скорое окончание конфликта, устранение риска ускорения инфляции и возвращение нарратива о снижении ставки ФРС".

Цена золота в рублях может получить ограниченную поддержку около текущих уровней (12–13 тыс. ₽/г) на горизонте полугода благодаря ожидаемому ослаблению рубля, хотя и здесь затягивание конфликта играет против рублевой цены к концу года. Мы обновляем прогнозы цен в рублях на 4К26: в базовом сценарии — 12 000 ₽/г (минус 5% от текущей цены), в рисковом — 10 160 ₽/г (минус 20% от текущей цены), а в оптимистичном — 14 860 ₽/г (потенциал роста 17%).